E' notizia di ieri che Warren Buffett ha offerto 800 miliardi di dollari ai cosiddetti monoline insurance (Ambac, MBIA e similari), che si occupano di fornire servizi riassicurativi sulle obbligazioni. Sostanzialmente ricevono un premio assicurativo, per garantire coperture in caso di default dell'emittente. Questo alza il merito di credito dell'emittente e ne riduce il costo di emissione dell'obbligazione.
Le societa' del settore, come vi avevo accennato qualche tempo fa, sono in chiara difficolta' visto che hanno imbottito i loro bilanci con riassicurazione di bond speculativi, legati sia ai mutui subprime che ai leveraged buyout; presto si troveranno a dover compiere ingenti svalutazioni di portafoglio e con i mercati sostanzialmente restii a fornire liquidita', il loro capitale si assottigliera' pericolosamente.
In linea di principio l'offerta di Buffett sembrerebbe una manna venuta dal cielo. In realta' il guru di Omaha, non e' diventato tale per caso e la sua offerta, per quanto ciclopica, si propone solo di offrire copertura sui mutui emessi dai governi locali americani. Questi rappresentano ancora la stragrande maggioranza del portafoglio delle monoline insurance (circa 1200 miliardi), ma sono anche la componente piu' sicura di quei portafogli; basti pensare che il tasso di default e' inferiore all'1%. Non deve quindi sorprendere che sia Ambac che MBIA abbiano risposto picche... evidentemente non sono ancora con l'acqua alla gola e non vogliono certo privarsi dei loro asset piu' pregiati, che garantiscono un flusso di pagamenti costante e che aiuta a tenerle in vita.
Insomma, questa mi pare piu' una mossa iniziale per tastare il terreno e vedere se ci si potesse impossessare del mercato riassicurativo sulle obbligazioni, partendo da zero, ma senza incorrere troppi rischi. Mi attendo sviluppi nelle prossime settimane, perche' continuo a rimanere dell'idea che nel settore ci siano delle opportunita' per l'investitore con le idee chiare e il portafoglio grosso.
Quale sara' la prossima mossa del guru?
il Vostro bugia nén
Le societa' del settore, come vi avevo accennato qualche tempo fa, sono in chiara difficolta' visto che hanno imbottito i loro bilanci con riassicurazione di bond speculativi, legati sia ai mutui subprime che ai leveraged buyout; presto si troveranno a dover compiere ingenti svalutazioni di portafoglio e con i mercati sostanzialmente restii a fornire liquidita', il loro capitale si assottigliera' pericolosamente.
In linea di principio l'offerta di Buffett sembrerebbe una manna venuta dal cielo. In realta' il guru di Omaha, non e' diventato tale per caso e la sua offerta, per quanto ciclopica, si propone solo di offrire copertura sui mutui emessi dai governi locali americani. Questi rappresentano ancora la stragrande maggioranza del portafoglio delle monoline insurance (circa 1200 miliardi), ma sono anche la componente piu' sicura di quei portafogli; basti pensare che il tasso di default e' inferiore all'1%. Non deve quindi sorprendere che sia Ambac che MBIA abbiano risposto picche... evidentemente non sono ancora con l'acqua alla gola e non vogliono certo privarsi dei loro asset piu' pregiati, che garantiscono un flusso di pagamenti costante e che aiuta a tenerle in vita.
Insomma, questa mi pare piu' una mossa iniziale per tastare il terreno e vedere se ci si potesse impossessare del mercato riassicurativo sulle obbligazioni, partendo da zero, ma senza incorrere troppi rischi. Mi attendo sviluppi nelle prossime settimane, perche' continuo a rimanere dell'idea che nel settore ci siano delle opportunita' per l'investitore con le idee chiare e il portafoglio grosso.
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